鋼材企業(yè)分化加劇，行業(yè)將面臨結(jié)構(gòu)性變化，存量調(diào)整成為中長期的主題。重申市場長期趨勢并未轉(zhuǎn)變，不應(yīng)糾結(jié)于短期反彈。本周宏觀面仍不乏利好消息，如近日發(fā)改委密集批復(fù)基建投資項目釋放穩(wěn)增長意圖；各地房產(chǎn)救市舉措仍在此起彼伏，且已顯現(xiàn)一定成效等等，這些在一定程度上提振了市場信心，然而制造業(yè)的萎靡及外貿(mào)的頹勢也不容忽略，特別是本周期螺再創(chuàng)新低后，鋼價走勢的不確定性更甚。

目前來看，冷拔方鋼產(chǎn)量已出現(xiàn)下滑態(tài)勢，供給壓力在未來有望緩解，但是需求萎縮的速度可能更快，再加上鐵礦石等原料價格難以止跌，宏觀面的利好很難起到明顯的托市效果，預(yù)計下周鋼市的主流趨勢仍會是穩(wěn)中偏弱。季節(jié)調(diào)整后，商品房新房開工面積趨勢項環(huán)比增速2.54％，增速放緩。

商品房銷售面積趨勢項環(huán)比增速0.17％，小幅改善。限購、限貸解禁之后，房地產(chǎn)銷售有所升溫，而高頻數(shù)據(jù)顯示4月后兩周成交有顯著改善，4季度整體銷售回暖也并非奢望。但是，如前期的報告中指出，政策送暖只能解決存量問題，重慶鋼管難以解決增量問題，而實際上，土地購置增速持續(xù)下降，房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下降。

維持前期判斷，從總體上看，房地產(chǎn)增速下行趨勢不會逆轉(zhuǎn)，階段性反彈或可期待。 制造業(yè)全面下滑，特別是汽車產(chǎn)量徘徊在個位數(shù)增長，而汽車銷量連續(xù)7個月低速增長，家電持續(xù)負增長，并面臨去庫存壓力。制造業(yè)整體上增長空間有限，汽車作為龍頭產(chǎn)業(yè)回落顯著，高利潤邊際的板材壓力增大。

出口退稅政策如發(fā)生變化，則進一步面臨資源回流的壓力。在社會庫存持續(xù)低位，市場需求尚穩(wěn)的情況下，影響并未持續(xù)。在限產(chǎn)真正開始后，雖然壓縮了供應(yīng)，但是下游工地也有波及，也壓縮了需求，同時對原料需求也有一定沖擊。在限產(chǎn)結(jié)束后，檢修減少，供應(yīng)則迅速恢復(fù)。冷拔方鋼市場短期反彈動力衰竭，但是原料抗跌性將逐步增強，下行空間也有限。